Indeks biznesu PKPP Lewiatan VIII 2012

Przeczytaj także: Indeks biznesu PKPP Lewiatan VII 2012

Mamy wystarczająco czytelny sygnał spowolnienia w drugiej połowie roku, które faktycznie zaczęło się już w drugim kwartale. Pokazały to statystyki rachunków narodowych za drugi kwartał, gdzie tempo zarówno wzrostu PKB, jak i inwestycji czy konsumpcji uległo znacznej redukcji, podobnie jak obroty z zagranicą, z tym że w tym ostatnim przypadku spadek tempa wzrostu importu był silniejszy niż eksportu, co uratowało nas przed spadkiem PKB. Wstępne dane za pierwszy miesiąc III. kwartału nie poprawiają zbyt tego obrazu, a przedsiębiorstwa wykazują już finansowe skutki spowolnienia, spadek rentowności oraz płynności, z wynikiem finansowym za I. półrocze tego roku wyraźnie niższym w stosunku do osiągniętego rok wcześniej.

Indeks kwartalny, półroczny i roczny

Indeks Biznesu PKPP Lewiatan w notowaniu kwartalnym odnotował w sierpniu kolejny dwu-punktowy spadek, po 5-punktowej obniżce w lipcu, schodząc do poziomu 33 pkt. jak w kryzysie sprzed trzech lat; podobnie indeks roczny uległ dalszej jedno-punktowej redukcji do 36 pkt, pozostając już trzeci miesiąc z rzędu również na poziomie sprzed trzech lat. Jednocześnie od początku trzeciego kwartału, czyli od dwóch miesięcy, indeks kwartalny pozostaje poniżej rocznego, co sugeruje, że tempo wzrostu w kolejnych kwartałach będzie poniżej średniej rocznej. Mamy wystarczająco czytelny sygnał spowolnienia w drugiej połowie roku, które faktycznie zaczęło się już w drugim kwartale. Pokazały to statystyki rachunków narodowych za drugi kwartał, gdzie tempo zarówno wzrostu PKB, jak i inwestycji czy konsumpcji uległo znacznej redukcji, podobnie jak obroty z zagranicą, z tym że w tym ostatnim przypadku spadek tempa wzrostu importu był silniejszy niż eksportu, co uratowało nas przed spadkiem PKB. Największemu załamaniu uległ popyt krajowy, na co złożyły się niespodziewanie niski wzrost konsumpcji oraz istotna redukcja zapasów przy zahamowaniu nakładów inwestycyjnych. Wstępne dane za pierwszy miesiąc III. kwartału nie poprawiają zbyt tego obrazu; wprawdzie produkcja sprzedana przemysłu nieco przyspieszyła w stosunku do poprzednich miesięcy, podobnie jak sprzedaż detaliczna, to jednak wskaźniki te pozostają na niskim poziomie, a wobec realnego spadku funduszu płac i malejącego tempa eksportu nie ma większych szans na istotną poprawę. Obniżeniu skłonności inwestycyjnej przedsiębiorstw towarzyszy też zahamowanie napływu inwestycji zagranicznych, a nawet wypływ zainwestowanego kapitału, w związku z niepewną sytuacją gospodarczą na świecie, a zwłaszcza w Europie.

Indeks popytu globalnego (ocenia konsumpcję krajową, eksport, inwestycje krajowe i zagraniczne)

Indeksy popytu uległy ponownie kolejnej redukcji; indeks kwartalny i roczny straciły po cztery punkty schodząc do poziomu 22 pkt i 24 pkt., czyli najniższego poziomu od ponad dwóch lat, a tracąc połowę wartości notowań w stosunku do początku drugiego kwartału tego roku. Spowolnienie tempa wzrostu popytu krajowego widoczne było już w I. kwartale tego roku, a dane za drugi kwartał pokazują ostre załamanie, tak na skutek silnego zahamowania dynamiki konsumpcji, jak i spadku akumulacji, w tym zwłaszcza redukcji zapasów. W efekcie wkład popytu krajowego do PKB okazał się ujemny i gdyby nie dodatni eksport netto, mielibyśmy już w drugim kwartale spadek PKB w skali rocznej. Mimo pogarszającej się koniunktury na świecie, a szczególnie w Europie, nasz eksport zachowuje jednak konkurencyjność dzięki szerszemu wychodzeniu na rynki pozaeuropejskie oraz korzystnym efektom substytucji względem droższej oferty firm zagranicą. Ten efekt może uratować nas przed ujemnym tempem PKB w nadchodzących kwartałach. W mniejszym stopniu można liczyć na odbicie popytu krajowego z uwagi na stagnację, a nawet realny spadek funduszu płac, rosnące bezrobocie i malejące płace realne.