Spółki na GPW: którym grozi upadłość?

Przeczytaj także: Spółki na NewConnect: którym grozi upadłość?

Mniejsze spółki w lepszej sytuacji

PwC podaje, iż analiza wskaźnika Z-Score dla spółek wchodzących w skład podstawowych indeksów GPW (z wyłączeniem spółek sektora finansowego) wskazuje, że w relatywnie najlepszej sytuacji znajdują się mniejsze spółki z indeksu sWIG80, z których 55% znalazło się w strefie „bezpiecznej”.

„W porównaniu do największych spółek, mniejsze przedsiębiorstwa weszły w ostatnie miesiące roku lepiej zarządzając kapitałem obrotowym, generując wyższe przychody z zaangażowanych aktywów oraz z wyższymi wycenami ze strony inwestorów w stosunku do zaciągniętych przez nie zobowiązań. Natomiast spółki z indeksu WIG20 posiadały bardziej rentowne aktywa (relacja EBIT/Aktywa) oraz relatywnie wyższy poziom zysków zatrzymanych” – podkreśla Robert Nowak, menedżer w dziale Doradztwa Biznesowego PricewaterhouseCoopers.

W przypadku spółek z indeksów WIG20 oraz mWIG40 zaobserwowano w trzecim kwartale spadek liczby spółek w strefie „zagrożonej”.

W żadnym z indeksów nie odnotowano wzrostu spółek w strefie „bezpiecznej” – dla WIG20 liczba ta pozostaje bez zmian, natomiast w przypadku mWIG40 i sWIG80 można zaobserwować spadek liczby spółek w tej strefie.

Biorąc pod uwagę spółki należące do indeksu WIG20, okazuje się, że negatywnie na wartość wskaźnika wpływały efektywność i rentowność majątku - podsumowują eksperci z PwC.

Informacje o badaniu
Z-Score to wskaźnik opracowany w 1968 r. przez Edwarda I. Altmana. Jest to jeden ze sposobów całościowej oceny wybranego przedsiębiorstwa pod względem jego kondycji finansowej i prawdopodobieństwa upadłości w ciągu następnych 2 lat. Badania na rynku amerykańskim wskazują, że model sprawdzał się w ponad 70% przypadków. Z-Score opiera się na 5 wskaźnikach finansowych, którym przypisane są odpowiednie wagi. W zależności od wyniku Z-Score, spółki klasyfikowane są do odpowiedniej strefy: Bezpiecznej (powyżej 2,99), Niepewności (w przedziale 2,99-1,8) oraz „Zagrożonej” (poniżej 1,8). Wartość wskaźnika w strefie „Zagrożonej” wskazuje na zwiększone ryzyko upadłości. Analiza została przeprowadzona dla danych finansowych za 3 kw. 2009 r. na próbce 285 spółek z Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych, które do dnia 30 listopada 2009 r. opublikowały dane finansowe umożliwiające analizę w badanym okresie. Z analizy zostały wyłączone spółki z sektora finansowego.