Świat: wydarzenia tygodnia 15/2010

Przeczytaj także: Świat: wydarzenia tygodnia 14/2010

• Według szacunków OECD pierwsza połowa 2010 roku może być słabsza niż końcówka zeszłego. W najbogatszych krajach z Grupy G7 wzrost spowolni z 3,7% r/r w IV kw. 2009 r. do 1,9% w I kw. 2010, by ponownie przyspieszyć do 2,3% w II kw. Przyczyną jest ostra tegoroczna zima, wygasanie rządowych programów wspierających wzrost gospodarczy w poszczególnych krajach, a także wolny wzrost kredytów oraz sytuacja na rynku pracy.
• W opinii Alana Greenspana (były szef Fed) "to nie ułatwienie najbiedniejszym Amerykanom dostępu do kredytów hipotecznych wywołało kryzys, ale stworzenie przez Wall Street z tych pożyczek papierów wartościowych". Wiele z tych instrumentów finansowych, które zostały stworzone w oparciu o kredyty hipoteczne, nie podlegało nadzorowi Fed. Jego zdaniem analitycy wiedzieli, że na rynku nieruchomości rośnie bańka spekulacyjna, ale przekucie jej w odpowiednim momencie bez poważnych skutków dla gospodarki było niezmiernie trudne.
• Chiński bank centralny ustalił średni kurs juana na najwyższym od roku poziomie, co może wpłynąć na wielkość i tempo wzrostu eksportu. Według analityków obecny kurs chińskiego juana jest dziś niedowartościowany wobec USD nawet o 40%. Amerykanie przygotowują raport uzasadniający tezę, że chiny manipulują swoja walutą.
• W marcu 2010 sprzedaż nowych samochodów w Chinach przekroczyła 1,25 mln szt, a więc o 63% r/r, a w całym I kwartale sprzedano 4,6 mln. Wspomaga ją rząd przez specjalne ulgi podatkowe i rządowe subsydia. Prognozy mówią, że w tym roku w Chinach zostanie sprzedanych 17 mln aut. Już w roku 2009 Chiny stały się największym rynkiem samochodowym na świecie, wyprzedzając USA sprzedażą na poziomie 13,6 mln sztuk/rok (wzrost o 45% w porównaniu z 2008 r.).
• Bank Japonii zdecydował o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym od grudnia 2008 poziomie 0,1%. Poinformowano też, że sytuacja gospodarki kraju w dalszym ciągu poprawia się (ożywienia eksportu i rządowych pakietów stymulacyjnych,, chociaż szanse na większy wzrost hamuje słaby popyt wewnętrzny), chociaż jen w dalszym ciągu jest zagrożony deflacją. Główne dziś wyzwanie to złagodzenie inflacji, zwiększenie ożywienia gospodarczego i stabilizacja cen.
• Eksperci sygnalizują zagrożenie dla chińskiej gospodarki na rynku nieruchomości. Wysoki wzrost gospodarczy Chin to w dużym stopniu konsekwencja wysokiego tempa rozwoju inwestycji (ok. 60% PKB związane jest z budownictwem). Ten sektor jest obecnie obszarem dużych spekulacji (wzrastają ceny). Pęknięcie tej bańki może być poważnym zagrożeniem dla gospodarki. By złagodzić zagrożenie rząd wprowadził podatek od nieruchomości sprzedawanych w czasie do pięciu lat od daty ich nabycia i nakazał bankom gromadzenie większych rezerw na pożyczki i kredyty.
• Rosja rozwija swoje kontakty gospodarcze z Wenezuelą. Rosja została dopuszczona do eksploatacji dużych złóż ropy w delcie Orinoko (skąd wcześniej usunięto amerykańskie koncerny). Poinformowano też, że rosyjski państwowy koncern Rosnieft przejmie wenezuelskie udziały w czterech rafineriach w Niemczech.
• Daimler i Renault/Nissan zawiązały sojusz wymieniając się akcjami i podejmując decyzję o wspólnej produkcji aut małych i kompaktowych, ograniczając także emisje CO2. Na giełdzie Daimler jest wart 52 mld USD, podczas gdy Nissan - 39 mld USD, a Renault tylko 13 mld USD. Dzięki tej decyzji koncerny zyskają 2 mld euro w ciągu pięciu lat.
• Obserwuje się ożywienie na rynku elektronicznym. Przykładem są rekordowe wyniki koreańskiego Samsunga (największy producent pamięci komputerowych i paneli LCD oraz największy po Nokii producent telefonów komórkowych). Mimo, że eksperci przewidują wzrost przychodów i zysków w tym sektorze, to jednak sytuacja na tym rynku jest niepewna (głównym powodem niestabilność kursów walutowych). Niebezpieczeństwem jest też możliwość wystąpienia nadpodaży.

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

EUROPEJSKIE LOKOMOTYWY CIĄGNĄ DO PRZODU

Strefa Euro odnotowała w marcu najszybszy, od sierpnia 2007 roku, wzrost aktywności biznesowej, generowany głównie przez sektor wytwórczy. Poprawiała się również sytuacja w usługach. Marcowy odczyt wskaźnika aktywności gospodarczej Markit Eurozone Composite Output PMI wyniósł 55,9 pkt., co oznacza wzrost o 2,2 pkt. wobec lutego. Był to już ósmy z kolei miesiąc wzrostów tego wskaźnika. W marcu wzrost przybrał na sile, zarówno w sektorze wytwórczym, jak również usługowym, co świadczy, że europejskie firmy umiejętnie wykorzystały odreagowanie w ogólnej sytuacji ekonomicznej. Nie mała w tym zasługa eksportu, któremu sprzyjało słabnące euro. Indeks PMI, dotyczący sektora wytwórczego Eurolandu osiągnął w marcu 40-miesięczne maksimum, będąc wspomaganym przez najsilniejszy od czerwca 2006 roku wzrost aktywności w sektorze produkcji, dla której PMI osiągnął 56,6 pkt., wobec 54,2 pkt. w lutym. W sektorze usługowym aktywność biznesowa była najwyższa od listopada 2007 roku, w marcu nastąpił wzrost PMI z 51,8 pkt. do 54,1 pkt. Średnia wartość Markit Eurozone Composite Output PMI za I kwartał 2010 roku była najwyższa od III kwartału 2007 roku.

Po raz pierwszy od grudnia 2007 roku poprawę aktywności odnotowano jednocześnie w czterech największych gospodarkach Eurolandu.

Niemcy odnotowały najwyższe tempo wzrostu aktywności gospodarczej ze wszystkich krajów Strefy Euro. Germany Services Business Activity Index wzrósł z 51,9 pkt. w lutym do 54,9 pkt. w marcu, natomiast Germany Manufacturing PMI zwyżkował odpowiednio z 57,2 pkt. do 60,2 pkt. W efekcie, Germany Composite Output Index, stanowiący wypadkową indeksu dotyczącego sektora wytwórczego oraz usług, odnotował w tym czasie wzrost o 3 punkty i osiągnął wartość 58,7 pkt.

Poprawił się również ogólny wskaźnik aktywności gospodarczej dla Francji, lecz znacznie mniej niż w Niemczech, bo o 0,2 pkt., osiągając poziom 55,8 pkt., a to dzięki wzrostowi w sektorze wytwórczym. Pogorszyła się natomiast Francuzom sytuacja w usługach, France Services Activity Index osiągnął 6-miesięczne minimum. Czyżby ojczyzna najznakomitszych win miała również dołączyć do krajów z problemami?

Poprawiła się natomiast aktywność we włoskim sektorze usług, w ubiegłym miesiącu miał miejsce najszybszy od października 2007 roku wzrost odpowiadającego jej wskaźnika. Poprawę odnotowano również w sektorze wytwórczym. W marcu wzrastała również aktywność w sektorze produkcyjnym Hiszpanii, a odpowiadający jej wskaźnik PMI zwyżkował z 47,1 pkt. do 51,3 pkt. Wzrósł również indeks aktywności w sektorze wytwórczym, osiągając najwyższą wartość od sierpnia 2007 roku (51,8 pkt.). Osiągnięcie wartości powyżej 50 pkt., może oznaczać wejście w fazę wzrostu.

Jak widać, Strefa Euro powoli idzie do przodu. Będzie to trudny rok, bowiem kilku maruderów, w szczególności Grecja i Irlandia, poważnie spowalnia tempo. Oby tylko ich grono nie powiększyło się, gdyż lokomotywy, z których każda ciągnie z inną siłą mogą nie dać rady.

Jan Mazurek
Główny Analityk
TFI Investors