Ocena ryzyka krajów wg Coface III 2015

Przeczytaj także: Ocena ryzyka krajów wg Coface X 2014

Ocena Belgii i Holandii podniesiona do A2, co potwierdza poprawę koniunktury w strefie euro

Podwyższona ocena Belgii i Holandii do A2 idzie w ślad za podobną oceną Niemiec, Hiszpanii, Wielkiej Brytanii i Austrii w 2014 r., a także Portugalii na początku 2015 r. To potwierdza stopniowy powrót wzrostu w strefie (szacowany przez Coface na +1,3 proc. w 2015 r. wobec +0,9 proc. w 2014 r.).

Do wzrostu w obu tych krajach przyczyniły się wydatki gospodarstw domowych, eksport i inwestycje, zarówno w Belgii, jak i Holandii. Liczba upadłości firm spada. W Belgii sytuacja polityczna ustabilizowała się, a rząd belgijski skoncentrował się na konsolidacji fiskalnej. W Holandii na początku roku można było zauważyć wzrost zaufania wśród firm budowlanych, co odpowiada wzrostowi cen nieruchomości (+3,6 proc. w styczniu 2015 r., w porównaniu z niskim poziomem w 2013 r.).

Spadki w Ameryce Łacińskiej

W krajach rozwijających się widoczne są rozbieżne tendencje.
Faworytem, jeżeli chodzi o dobre wieści, jest Tunezja – w której do oceny B dołączyła też pozytywna prognoza – a także Kambodża, której rating wzrósł do C.

• W Tunezji klimat biznesowy poprawił się pod koniec transformacji politycznej i raczej nie mogą mu zagrozić ataki terrorystyczne. W 2015 r. spodziewane jest w Tunezji ożywienie wzrostu (+3 proc.), który ma się zwiększyć o pół punktu procentowego w porównaniu z 2014 r., a to dzięki wzrostowi produkcji rolnej i wzmocnieniu aktywności ekonomicznej w sektorze przemysłowym. Kraj ten skorzysta też znacząco na poprawie koniunktury międzynarodowej, m.in. na niskich cenach ropy naftowej i poprawie sytuacji gospodarczej w Europie, będącej jego głównym kierunkiem eksportowym. Turystyka prawdopodobnie ucierpi na krótkookresowym zagrożeniu bezpieczeństwa.
• Kambodża nadal znajduje się na ścieżce wzrostu. Jej aktywność gospodarcza jest stabilna, przy wzroście PKB o ponad 7 proc. od 2011 r. wspieranym przez sektor turystyczny i siłę eksportu tekstyliów oraz uprzywilejowany dostęp do krajów UE, Stanów Zjednoczonych i Kanady. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne nadal rosną dzięki przenoszeniu do tego kraju chińskich i wietnamskich zakładów, jak również przedsiębiorstw opartych na zasadzie partnerstwa publiczno-prywatnego, powstających w ramach projektów infrastruktury energetycznej.
• Na kraje Ameryki Łacińskiej poważny wpływ wywarł brak stabilizacji gospodarczo-politycznej, w tym pogorszenie sytuacji surowców i spadek popytu ze strony Chin. Wenezuela i Argentyna, ciężko dotknięte w 2014 r. dużym zewnętrznym ryzykiem braku płynności, nie są jedynymi krajami, które na tym ucierpiały. Oceny – A4 dla Brazylii i B dla Ekwadoru – poddane zostały weryfikacji z perspektywą negatywną.
• W Brazylii perspektywa poprawy koniunktury w 2015 r. wydaje się mało prawdopodobna (przy prognozie wzrostu -0,5 proc.) ze względu na spadek wydatków konsumenckich i inwestycji. Przemysł będzie nadal cierpiał z powodu braku infrastruktury i wykwalifikowanej siły roboczej przy wysokim ryzyku niedoborów wody i możliwym ograniczaniu dostaw energii elektrycznej. Przemysł motoryzacyjny odczuje spowolnienie gospodarcze w Argentynie, będącej jego głównym rynkiem zbytu, a sektor budowlany i działalność zagranicznego przemysłu naftowego również przypuszczalnie ucierpią z powodu spadku inwestycji spowodowanego skandalem korupcyjnym wokół firmy Petrobras.
• Ekwador, zaraz po Wenezueli, został w regionie najbardziej dotknięty spadającą ceną ropy naftowej. Jego deficyt budżetowy powiększa się, a wzrost uległ znacznemu spowolnieniu (do 1,5 proc. w 2015 r. w porównaniu z 3,8 proc. w 2014 r.). Utrzymanie przez ten kraj stabilności fiskalnej wymagałoby ustanowienia ceny baryłki ropy naftowej na poziomie 120 USD. Dolaryzacja gospodarki utrudnia dewaluację w celu uzdrowienia finansów publicznych. Eksport innych produktów poza ropą naftową, w szczególności do Europy, jest również mniej konkurencyjny.

Rosyjskie otoczenie biznesowe słabsze niż kiedykolwiek

Obniżeniu ratingu tego kraju do C w październiku 2014 r. ocena Rosji ponownie uległa obniżeniu, tym razem w odniesieniu do jej klimatu biznesowego. Otoczenie biznesowe, obecnie z oceną ratingową C, jest niesprzyjające i cierpi ze względu na szczególnie rażące niedociągnięcia w zakresie braku ochrony praw własności. Do tego obniżenia przyczyniło się słabe zarządzanie i brak transparentności w przedsiębiorstwach, jak również nałożone w 2014 r. sankcje komplikujące działalność przedsiębiorstw w niektórych branżach. Dla przypomnienia: Rosja znajduje się na 176. miejscu (na 215) według wskaźników Banku Światowego pod względem korupcji, co stanowi stale obecny słaby punkt tego kraju.