Ożywienie gospodarcze - są pierwsze oznaki

Przeczytaj także: Ożywienie gospodarki: czy plany pomogą?

Zdaniem Franklin Templeton dzięki interwencjom państwa, niektóre segmenty rynku kredytów korporacyjnych wyglądają dzisiaj lepiej niż pod koniec 2008 roku; widać także lekkie zwiększenie płynności, co dobrze wróży inwestycjom w produkty oparte na różnicach kursowych. Mimo wysokich kosztów, spółkom o wysokiej wiarygodności kredytowej nadal udaje się pozyskiwać kapitał za pośrednictwem emisji papierów dłużnych. Według Société Générale, wartość emisji obligacji korporacyjnej o ratingu inwestycyjnym przez spółki spoza sektora finansowego tylko w pierwszym kwartale 2009 roku osiągnęła wartość średniej rocznej emisji w ciągu pięciu ostatnich lat. Nadal jednak istnieją wątpliwości co do czasu i skali ożywienia gospodarczego, a agencje ratingowe przewidują znaczny wzrost współczynnika niewypłacalności na rynku europejskim. W tych warunkach, spółki, które nie spełniają wymogów ratingu inwestycyjnego i które nie należą do sektorów defensywnych mają ogromne trudności z dostępem do finansowania.

Ciekawym zjawiskiem – widocznym bardziej w Europie niż w USA – jest wykup przez banki podporządkowanych papierów dłużnych z dużą zniżką w stosunku do wartości nominalnej i zapisywanie różnicy po stronie zysków w celu poprawienia swoich podstawowych współczynników kapitałowych. Skutkiem takich operacji jest niwelowanie różnicy miedzy kapitałem podstawowym (core equity) i obligacjami uprzywilejowanymi (senior bonds) i stopniowe odchodzenie od tzw. hybrydowych instrumentów kapitałowych. Ma to istotne konsekwencje dla europejskich rynków kredytowych. Eksperci prognozują, że udział instytucji finansowych w indeksach prawdopodobnie się zmniejszy, dając możliwość większej dywersyfikacji sektorów.