Polska: wydarzenia tygodnia 31/2014

Przeczytaj także: Polska: wydarzenia tygodnia 30/2014

• Generalny Inspektor Informacji Finansowej prowadzi pierwsze w kraju postępowanie w sprawie prania brudnych pieniędzy z wykorzystaniem wirtualnej waluty, czyli bitcoinów. Bitcoinami można w Polsce zapłacić za przejazd taksówką, za pizzę zamówioną telefonicznie, za wizytę domową lekarza czy elektryka, kupić meble czy opłacić wyjazd wakacyjny. Popularność kryptowalut rośnie. W maju w Warszawie stanął pierwszy w kraju bitcoinmat, w którym można kupować bitmonety według kursu giełdy Bitstamp. Także w centrum handlowym Silesia w Katowicach działa Robocoin, od którego można kupić lub któremu można sprzedać bitcoiny.
• Wskaźnik Menadżerów Logistyki Markit PMI polskiego sektora przemysłowego spadł o 0,9 pkt m/m i wyniósł 49,4 pkt w lipcu br. Jest to piąty spadek tego wskaźnika z rzędu. PMI w lipcu był na poziomie 50.3 pkt. To może niepokoić.
• Deficyt budżetu państwa po pierwszych 6 miesiącach roku wyniósł 25 mld 298,646 mln zł.
• Upłynął termin składania deklaracji ws. odkładania części składki emerytalnej do OFE. Z dotychczasowych danych wynika, że fundusze wybrało ok. 10 proc. uprawnionych. Szacuje się liczbę osób deklarujących podtrzymanie współpracy z prywatnymi funduszami emerytalnymi na 1,5 mln-1,7 mln. W ciągu ostatnich lat fundusze generowały od 5 do 9 proc. obrotów na giełdzie.
• Zbiory zbóż podstawowych wraz z mieszkankami zbożowymi w 2014 r. szacowane są na 25,7 - 26,8 mln t. Oznacza to wzrost o 6-10 proc. r/r i jest to jednocześnie o 3-7 proc. więcej od średniej z lat 2006-2010. Produkcję warzyw gruntowych szacuje się na 4,2 mln t. (wzrost o ponad 5 proc. r/r, ale mniej o ponad 7 proc. od średnich zbiorów z lat 2006-2010). Tegoroczne zbiory owoców z drzew będą rekordowe i wyniosą ponad 3,6 mln t, tj. więcej o około 2 proc. r/r (już w roku ubiegłym były rekordowe). Zbiory owoców z krzewów owocowych i plantacji jagodowych będą mniejsze o ok.8 proc. od zbiorów ubiegłorocznych, ale też większe o ok. 9 proc. od średnich zbiorów z lat 2006-2010.
• Trybunał Konstytucyjny orzekł, że jeden z artykułów znowelizowanej w 2006 r. ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych (o podatku PIT), a dotyczący podatku od dochodów nieujawnionych przez podatników, są niezgodne z konstytucją. Mimo tego werdyktu zakwestionowane przepisy pozostaną w mocy jeszcze przez 18 miesięcy. TK stwierdził, że jest ona obarczona mankamentami konstrukcyjnymi, które uniemożliwiają one precyzyjne określenie przedmiotu opodatkowania. Zdania odrębne w sprawie orzeczenia zgłosili sędziowie: Maria Gintowt-Jankowicz, Mirosław Granat, Marek Kotlinowski, Małgorzata Pyziak-Szafnicka. W ich ocenie skarżone przepisy są zgodne z konstytucją i nie wymagają zmian.
• Według danych Narodowego Centrum Badań i Rozwoju inwestycje przedsiębiorstw w badania i rozwój między rokiem 2011 a 2012 wzrosły o prawie 30 proc. NCBR jest agencją rządową, której głównym zadaniem jest zarządzanie i realizacja strategicznych programów badań naukowych i prac rozwojowych przekładających się na rozwój innowacyjności.
• Rosja wprowadziła embargo na polskie jabłka. Ostatnio sprzedawaliśmy Rosjanom 1 mln ton jabłek, a Polacy zjadali 600 tys. ton.
• Władze Ukrainy ogłosiły zakaz importu polskich świń, ich mięsa i przetworów. Ukraiński rynek był otwarty dla wieprzowiny z Polski tylko przez ponad miesiąc. To konsekwencja kolejnych przypadków choroby afrykańskiego pomoru świń (ASF) u zwierząt hodowlanych. Wyjątkiem są tereny, które przebadano i są wolne od obecności ASF. Jest kilka potwierdzonych przypadków zachorowań już nie u dzikich zwierząt, lecz zwierząt hodowlanych. W jednym z gospodarstw hodowano w sumie osiem świń i wszystkie zutylizowano. W 2013 r. Polska sprzedała na Ukrainę 19 tys. ton wieprzowiny o wartości ponad 33 mln euro.
• Jastrzębska Spółka Węglowa zawarła umowę kupna Kopalni Węgla Kamiennego Knurów-Szczygłowice za 1,49 mld zł. Zakup zostanie sfinansowany przez prywatną emisję obligacji w kwocie 700 mln zł oraz 163,75 mln USD.

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

RPP DOSTAŁA KOLEJNY PRETEKST DO CIĘCIA STÓP

Koniunktura w polskim sektorze przemysłowym, po roku poprawy, ponownie się pogarsza. To tworzy dla Rady Polityki Pieniężnej kolejny mocny pretekst do cięcia stóp procentowych. W lipcu nieoczekiwanie indeks PMI dla polskiego sektora przemysłowego, który opisuje koniunkturę w tymże sektorze, spadł poniżej granicznego poziomu 50 pkt., jaki oddziela rozwój od recesji i miał wartość 49,4 pkt. To najgorszy wynik od 13 miesięcy.

Dane sugerują, że polska gospodarka mocno wytraca impet. Zresztą nie tylko te dane. Tyle tylko, że taki recesyjny odczyt indeksu PMI stanowi już poważny pretekst dla Rady Polityki Pieniężnej (RPP) do zastanowienia się nad możliwością obniżenia stóp procentowych.

Argumentów na rzecz cięcia kosztu pieniądza w Polsce, co w naszej opinii będzie tylko jednorazowym "zabiegiem", z każdym tygodniem jest coraz więcej. O ile jeszcze można było ignorować wcześniejsze słabsze dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej, a prawdopodobną deflację w lecie traktować jako czynnik przejściowy, to opublikowany dziś indeks PMI nieco zmienia to spojrzenie. Oczywiście konieczne będzie potwierdzenie tego stanu rzeczy przez kolejne słabe dane z gospodarki. Tyle tylko, że wówczas byłaby to już przysłowiowa kropka nad i.

Rada już wcześniej dostała doskonały pretekst do cięcia stóp procentowych. Są nim sankcje nałożone przez Unię Europejską na Rosję. Sankcje, które negatywnie odbiją się na wzroście gospodarczym. Nie bez znaczenia będą też prawdopodobnie słabsze od, do niedawna zakładanych, wyniki polskiego PKB za II kwartał br. Wreszcie deflację pogłębi i wydłuży wprowadzone od dziś przez Rosję embargo na polskie owoce i warzywa.

Mając to wszystko na uwadze zakładamy, że znacząco wzrosło ryzyko cięcia stóp procentowych. Nie jest to jednak decyzja przesądzona. Tak mogłoby się stać, gdyby publikowane w sierpniu dane o cenach konsumentów pokazały ich spadek głębszy od prognoz, a raporty o produkcji przemysłowej, PKB i sprzedaży detalicznej ponownie rozczarowały. Wówczas rynkowa presja na obniżkę stóp na tyle by wzrosła, że RPP mogłaby się zdecydować na ten ruch już we wrześniu.

Fatalny odczyt opisywanego indeksu PMI, ale też wciąż obserwowane pogorszenie klimatu inwestycyjnego na świecie (i wzrost awersji do ryzyka), przekłada się dziś na osłabienie złotego, pomimo równocześnie obserwowanego odreagowania wczorajszej wyprzedaży na polskim rynku długu. O godzinie 10:49 kurs EUR/PLN testował poziom 4,1859 zł i był najwyżej od ponad 2 miesięcy. Kurs USD/PLN wzrósł do 3,1260 zł z 3,1195 zł wczoraj, testując półroczne maksima. Szwajcarski frank wybił się natomiast ponad 3,44 zł i jest najdroższy od prawie 3 miesięcy.

Sytuacja techniczna na wykresach wszystkich trzech wymienionych polskich par sugeruje, że złoty może kontynuować przecenę w pierwszej połowie sierpnia.

Celem dla euro są okolice 4,2176 zł, dla dolara 3,15 zł, a dla szwajcarskiego franka poziom 3,46 zł.

Marcin Kiepas, Admiral Markets AS Oddział w Polsce