Polska: wydarzenia tygodnia 25/2017

Przeczytaj także: Polska: wydarzenia tygodnia 24/2017

• Stan polskiej gospodarki wg Ministra Finansów. W pięciu pierwszych miesiącach br. dochody budżetu wyniosły 143,3 mld zł, czyli 44 proc. planu na cały rok, wydatki 143,5 mld zł, tj. 37,3 proc., a deficyt po maju wyniósł 0,2 mld zł, czyli 0,3 proc. Warto dodać, że deficyt budżetowy na cały rok był planowany w wysokości 59,3 mld zł. Deficyt na 2017 rok przyjęto na poziomie 59,3 mld PLN. Według danych rządowych po 5 miesiącach roku, deficyt budżetu na koniec roku będzie niższy o ok. 20 mld PLN. Wg GUS w maju produkcja przemysłowa wzrosła o 9,1 proc. r/r, a sprzedaż detaliczna o 8,4 proc.
• Dynamika polskiego PKB. Agencja ratingowa Fitch podwyższyła szacunki dynamiki PKB Polski na 2017 r. do 3,3 proc. Według pierwszych prognoz wzrost polskiego PKB na 2019 r. wyniesie ok. 3,2 proc.
• Optymizm prezes PKO BP Zbigniew Jagiełło. Jeżeli na zagranicznych rynkach nie wystąpi coś niekorzystnego, polska gospodarka może rozwijać się w najbliższych latach w tempie 4 proc., a w 2019 r. nawet 5 proc. PKB. A jakie będą realia... zobaczymy.
• Waloryzacja rent i emerytur. Wg Elżbiety Rafalskiej, minister Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej waloryzacja ta wyniesie w 2018 roku będzie oparta o wskaźnik 2,4 proc. a jej koszty wyniosą ponad 4 mld PLN.
• Nie będziemy potentatem gazowym. Wg Ministerstwa Energii mała ilość gazu w wykonanych odwiertach w skałach łupkowych spowodowała, że zainteresowanie zagranicznych inwestorów wydobyciem gazu łukowego w Polsce praktycznie spadło do zera
• Zwolnienia w polskich szkołach. Według Związku Nauczycielstwa Polskiego reforma edukacji spowoduje utratę pracy przez 9,4 tys. nauczycieli, a ok. 22 tys. nie będzie miało pełnego etatu. To dane z 16 województw.
• Co będzie mogła zrobić Państwowa Inspekcja Pracy. Jest pomysł, aby PIP mogła przekształcić umowę śmieciową w umowę o pracę. Pomysł jest pozytywnie oceniany w Ministerstwie Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej.
• Cyberprzestępstwa w Polsce. Wg firmy doradczej Deloitte łączne straty polskiej gospodarki z tytułu piractwa w sieci w 2016 roku wyniosły ponad 3 mld zł, a straty skarbu państwa to około 836 mln zł. Z tego raportu wynika też, że Całkowita wartość przetwarzania treści z nielegalnych źródeł w internecie w latach 2017–2024 może przekroczyć 30 mld zł.
• Spółka FTSE rozważa możliwość, przyznania Polsce statusu rynku rozwiniętego. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) poinformowała, FTSE (zajmuje się obliczaniem indeksów międzynarodowych rozważa włączenie naszego kraju do kategorii "FTSE Developed Markets").
• Zadłużenie Skarbu Państwa. Wg MF na koniec kwietnia wyniosło 942.547,6 mln zł.
• Większe pieniądze na drogi. Dobra sytuacja budżetowa, przewidywane wyższe dochody budżetowe spowodowały, że rząd zdecydował się na zwiększenie wydatków na drogi o 28 mld zł. Oznacza to, że na program budowy dróg krajowych wydatki rządowe wzrosną do 135 mld zł. Poinformowano, że dodatkowe pieniądze będą pochodzić z opłaty paliwowej, kredytów i pożyczek, obligacji i opłaty elektronicznej.
• GUS o faktoringu. Wartość wierzytelności wykupionych przez przedsiębiorstwa zajmujące się faktoringiem w 2016 r. wyniosła 192 738 mln zł . To wzrost o 16,6% r/r.
• Moda na start-upy. Polska Grupa Energetyczna (PGE) zdecydowała o przeznaczaniu każdego roku co najmniej 25 mln zł na wspieranie start-upów (w tym 20-22 mln zł rocznie powiększy budżet funduszu PGE Ventures.
• PGNiG także inwestuje w start-upy. Firma uruchomiła pierwszy w kraju inkubator dla start-upów z branży energetycznej. W ciągu pięciu lat na ten cel PGNiG zamierza wydać ok. 680 mln zł. Oprócz zapewnienia finansowania, firma oferuje dostęp do własnego zaplecza i pomoc własnego zaplecza eksperckiego.
• Jaka przyszłość węgla? Z raportu agencji Bloomberg wynika, że ceny energii odnawialnej będą spadały, a OZE już za kilkanaście lat wyprze ona węgiel jako surowiec energetyczny.

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

ODROBINA OPTYMIZMU. DOBRY BUDŻET, MNIEJ DŁUGU.

Złoty nieznacznie mocniejszy w reakcji na poprawę sentymentu dla walut rynków wschodzących oraz informacji o świetnej realizacji budżetu państwa. To jednak tylko korekcyjne odbicie. Do końca czerwca polska waluta jeszcze lekko się osłabi.

Kolejne dobre informacje napłynęły na rynek z Polski. Deficyt budżetu państwa w okresie styczeń-maj był najniższy w najnowszej historii gospodarczej. Wyniósł 200 mln zł. To zaledwie 0,3 proc. całorocznego planu. Dochody zrealizowano w 44 proc., wydatki w 37,5 proc. Dochody z podatku CAT były wyższe o 30 proc. r/r. W związku z lepszą od oczekiwań realizacją budżetu, ministerstwo finansów zapowiedziało zmniejszenie podaży obligacji skarbowych na rynku pierwotnym w III kw. O tym, czy na podobny Krok zdecyduje się w IV kw. poinformuje w kolejnych miesiącach.

Zmniejszenie emisji długu to oczywiście pozytywna informacja dla polskich papierów, a także złotego. Rynek obligacji zdążył już jednak wcześniej zdyskontować te informacji. Rentowność 10-latek spadła od marca ok. 70 pkt bazowych, 2-latek o 35 pkt. W ślad za umacniającym się długiem zyskiwała waluta. Średnioterminowe (II poł. roku) perspektywy złotego są nadal korzystne.

Dziś opublikowane zostaną wstępne wyniki badań koniunktury w przemyśle i usługach w Niemczech i Francji (indeksy PMI) za czerwiec oraz szacunkowy wynika dla całej strefy euro. Oczekiwane jest lekkie pogorszenie odczytów, które znajdują się w rejonie najwyższych wartości od 2011 r. Nie spodziewamy się, by wskazania za ten miesiąc miały coś w tym względzie zmienić. Ryzyko negatywnego zaskoczenia jest jednak w naszej ocenie wyższe, niż tego, że będą powyżej mediany prognoz. Spodziewamy się, że na ostatniej sesji tygodnia – podobnie zresztą jak i później, w ostatnich dniach czerwca – euro znajdzie się pod presją sprzedających i straci do dolara kilkadziesiąt pipsów. Złoty także powinien jeszcze lekko się osłabić, choć silniejszej fali wyprzedaży spodziewamy się raczej dopiero w przyszłym tygodniu. Celem jest korekcyjny wzrost EUR/PLN w rejon 4,28.

D. Rosiński Dom Maklerski AFS