Indeks kwartalny, półroczny i roczny

Kliknij aby powiększyć

Indeks Biznesu PKPP Lewiatan w marcu odnotował kolejną niewielką korektę w dół, indeks kwartalny i roczny straciły po dwa punkty, obniżając się odpowiednio do poziomu 34 i 42 pkt. Wartość indeksu rocznego wyraźnie przewyższa poziom indeksu kwartalnego, co sugeruje rosnące tempo ożywienia gospodarczego z kwartału na kwartał i raczej pewne pogorszenie w I. kwartale tego roku w stosunku do ostatniego kwartału roku ubiegłego. Na dobre wyniki gospodarki za ostatni kwartał ub. roku, które obudziły optymizm i korekty prognoz wzrostu w górę, teraz kładzie się cieniem wyraźne ochłodzenie popytu wewnętrznego. Wprawdzie utrzymujące się już od czterech miesięcy dobre wyniki produkcji sprzedanej przemysłu sugerują przełamanie spadkowych tendencji, ale zahamowanie dynamiki sprzedaży detalicznej w połączeniu z malejącym funduszem płac nie rokują szybkiego ożywienia popytu konsumpcyjnego. Wynika to z zahamowania wzrost płac, a nawet spadku płacy realnej oraz malejącego zatrudnienia i ciągle rosnącego bezrobocia. Na odzyskanie poprzedniej dynamiki wzrostu trzeba będzie jeszcze poczekać, a wzrost w najbliższych kwartałach będzie raczej umiarkowany. Jeżeli chodzi o popyt krajowy, to nadzieja przede wszystkim w inwestycjach infrastrukturalnych, wspieranych unijnymi funduszami, a głównym motorem wzrostu pozostanie nadal eksport. Sektor przedsiębiorstw pozostaje zarówno konkurencyjny eksportowo, jak i w solidnej kondycji finansowej, i jest z pewnością zdolny do elastycznej reakcji na każą poprawę popytu globalnego. Niepokoi jednak stan finansów publicznych. Dane za ub. rok wskazują zarówno wzrost deficytu sektora publicznego jak i zadłużenia wyższe niż oczekiwano, a bieżący deficyt budżetowy realizowany jest w przyspieszonym tempie z powodu niskich przychodów z podatku konsumpcyjnego (VAT).

Indeks popytu globalnego (ocenia konsumpcję krajową, eksport, inwestycje krajowe i zagraniczne)

Indeks popytu spadł, zwłaszcza indeks kwartalny, który stracił trzy punkty obniżając się do 23 pkt. Indeks roczny w zasadzie nie uległ większej zmianie, bo stracił tylko jeden punkt i na poziomie 35 pkt. pozostaje znacząco wyższy od kwartalnego.

Duża różnica na korzyść indeksu rocznego sugeruje oczekiwanie istotnej poprawy w drugiej połowie roku. Chociaż wskaźniki produkcji sprzedanej przemysłu od czterech miesięcy sygnalizują ożywienie, to jednak wyraźnie maleje tempo sprzedaży detalicznej, co wobec spadkowej dynamiki konsumpcji zanotowanej w poprzednim kwartale może oznaczać utrwalenie tej tendencji w najbliższym okresie, zwłaszcza z uwagi na stagnację płac, a nawet spadek płacy realnej, malejące zatrudnienie i ciągle rosnące bezrobocie. Oznacza to osłabienie popytu krajowego. Na szczęście odwrotne tendencje PKPP Lewiatan obserwuje w przypadku eksportu i inwestycji, co może poniekąd skompensować osłabienie wydatków konsumpcyjnych ludności. Jest szansa, że wraz z poprawą koniunktury na świecie eksport będzie nadal rósł, podobnie jak inwestycje pobudzane przez fundusze unijne. Niemniej, zdaniem ekspertów, trzeba się liczyć przynajmniej z czasowym osłabieniem konsumpcji, póki maleje realny fundusz płac i rośnie bezrobocie.