Polska: wydarzenia tygodnia 41/2016

Przeczytaj także: Polska: wydarzenia tygodnia 40/2016

• Oszczędności i kredyty. Suma oszczędności (tzn. aktywa gospodarstw domowych) na koniec pierwszego kwartału tego roku wyniosły 1 bilion 786 miliardów złotych. Natomiast wg BIK łączne zadłużenie kredytobiorców mieszkaniowych na koniec lipca 2016 r. wynosiło 436,5 mld zł. Suma zaległości tych kredytobiorców z tytułu wszystkich posiadanych kredytów wynosiła 18 mld zł, czyli 4,1 proc. łącznego zadłużenia.
• Bilans handlu zagranicznego wg GUS. Nadwyżka w handlu zagranicznym w okresie pierwszych 8 miesięcy br. wyniosła 4 mld 258,8 mln euro. W tym okresie eksport wzrósł o 6,3 proc. r/r, a import był wyższy o 3,8 proc. r/r.
• Inflacja. Według GUS ceny konsumenckie we wrześniu spadły o 0,5 proc. r/r (w sierpniu deflacja wyniosła 0,8 proc.).
• Skutki Rodzina 500plus. Nie sprawdziły się prognozy, że wprowadzenie programu Rodzina 500 plus negatywnie wpłynie na polski rynek pracy. Według minister rodziny, pracy i polityki społecznej od kwietnia wypłacono ponad 11,3 mld zł w ramach świadczenia 500 plus.
• Polska-bezpośrednie inwestycje zagraniczne (BIZ). Wg NBP Polscy inwestorzy w 2015 r. zainwestowali za granicą 12,1 mld zł, a do Polski w 2015 roku napłynęło wyniósł 50,8 mld złotych.
• Faktoring. Łączne obroty firm faktoringowych (zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów) w ciągu trzech kwartałów 2016 roku wyniosły 112,7 mld zł (jest to wzrost o 19,8 proc. r/r).
• PKB Polski. Wg wicepremiera ministra rozwoju i finansów Mateusza Morawieckiego PKB w całym 2016 r. wyniesie 3,4 proc.
• Chiński rating dla polskiej gospodarki. Konkurująca z głównymi amerykańskimi firmami ratingowymi chińska agencja Dagong utrzymała rating Polski w walucie obcej na poziomie "A-" oraz w walucie krajowej na poziomie "A". Perspektywa obu ratingów pozostaje stabilna.
• KNF w strukturach banku centralnego. W kręgach eksperckich wzrasta poparcie dla koncepcji tej zmiany organizacyjnej. Ostatnio poparł ją dr Andrzej S. Bratkowski, były wiceprezes NBP i były członek Rady Polityki Pieniężnej.
• Darowizny dla OPP. Wg MF w 2015 roku ponad 13 mln osób przekazało organizacjom pożytku publicznego (OPP) ok. 617 mln zł (to wzrost o 60 mln r/r).
• Majątek kościołów i związków wyznaniowych. Należy do nich 0,4 proc. gruntów w Polsce ( ponad 138 tys. hektarów). Przez 14 lat ich stan posiadania zwiększył się o 22 proc. W tym samym okresie cena ziemi wzrosła 7-krotnie.
• Serwis aukcyjny sprzedany. Południowoafrykański właściciel Grupy Allegro (firma Naspers) sprzedał największy polski serwis aukcyjny za 3,253 mld USD. Serwis aukcyjny zakupiła grupa funduszy inwestycyjnych Cinven, Permira i Mid Europa.
• Innowacje w przemyśle zbrojeniowym. Rząd zapowiada powstanie Polskiego Konsorcjum Technologicznego. Ma on skupiać przy Polskiej Grupie Zbrojeniowej firmy oraz środowisko akademickie zajmujące się innowacyjną gospodarką.
• Chińczycy w LOT? Od dawna wiadomo, że linie lotnicze LOT potrzebują inwestora zagranicznego. Nie jest wykluczone, że parterem z mniejszościowymi udziałami może być Air China.
• Motoryzacja. Powstanie fabryka silników Mercedes-Benz w Jaworze. Inwestycja otrzyma pomoc publiczną w wysokości do 18,75 mln euro. Są dalsze plany. Mówi się o budowie fabryki przez Toyotę i Rolls-Royce, z którymi rząd prowadzi rozmowy.
• PLL LOT rozwijają się. Polskie Linie Lotnicze LOT (PLL LOT) zamówiły w leasingu 10 Boeingów 737, w tym 6 najnowocześniejszych maszyn Boeing 737 MAX 8 i 4 Boeingi 737-800 NG.

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

WYCENY SPÓŁEK NA GPW WCIĄŻ SĄ NISKIE. OKAZJI INWESTYCYJNYCH WARTO SZUKAĆ WŚRÓD MAŁYCH PODMIOTÓW

Po trudnym półtora roku nie zanosi się na odbicie na warszawskiej giełdzie. Szansę na zarobki może dać tylko umiejętny dobór spółek do portfela – tych nisko wycenionych na tle swoich branż i działających w perspektywicznych sektorach. Zdaniem Adama Zaremby z Saturn TFI okazji trzeba szukać wśród małych spółek, a unikać blue chipów.

– Trzymałbym się z daleka od dużych spółek i skoncentrował bardziej na firmach, nawet nie średnich, tylko małych, bo te są właśnie wycenione i tam skupić się na wybranych spółkach, które mają pomysły inwestycyjne i w których można znaleźć różne okazje, nawet w szerokim przekroju branż – mówi główny ekonomista Saturn TFI. – Summa summarum akcje na warszawskiej giełdzie są w tej chwili wycenione stosunkowo nisko w porównaniu z historycznymi średnimi. Warto w tej chwili strategicznie ulokować się na polskiej giełdzie, ale wybiórczo. Nie we wszystkie sektory warto się angażować.

Ostatnie półtora roku na warszawskiej giełdzie to był trudny czas dla inwestorów. WIG stracił ponad 16 proc., WIG20 – nawet 30 proc. Znacznie lepiej radziły sobie średnie i małe spółki, które w tym czasie nawet – co prawda bardzo lekko – zyskały. Przyczyna spadków jest, zdaniem analityków, natury polityczno-prawnej. W indeksie największych spółek wysoki udział mają branże zagrożone nowymi obciążeniami, takie jak banki czy energetyka, czy spółki Skarbu Państwa. Do tego dochodzi problem z OFE, które mają definitywnie zniknąć.

– Jeżeli patrzyłbym tak sektorowo, to trzymałbym się z daleka od sektora energetycznego, gdzie właściwie można się teraz poruszać wyłącznie w poszukiwaniu mniejszego zła. Byłbym bardzo ostrożny, jeżeli chodzi o sektor bankowy, może za wyjątkiem Alior Banku – wskazuje Adam Zaremba. – Aczkolwiek selektywnie wśród dużych spółek myślę, że warto się skupić na firmach wydobywczych takich jak JSW czy KGHM, które mogą się stać beneficjentem ewentualnego odbicia na rynkach surowców.

Prawdziwych okazji jego zdaniem warto jednak szukać wśród małych spółek, które nie mają tak dużej ekspozycji na czynniki polityczne. Niektóre z podmiotów mają wszelkie dane ku temu, by poprawić i tak niezłe wyniki, a których wyceny są niskie nawet na tle ich branż.

– W tej chwili na polskiej giełdzie można znaleźć sporo okazji przede wszystkim w segmencie małych spółek, i to w wielu różnych sektorach. Na przykład w branży deweloperskiej, która przeżywa teraz świetną koniunkturę, część firm wydaje się wycenionych całkiem atrakcyjnie, chociażby Vantage Development, ATAL, Archicom – podsuwa.

W branży FMCG z kolei radzi zwrócić uwagę na producenta słodyczy firmę Wawel, która niebawem ma kosztem 90 mln zł uruchomić nowy zakład produkcyjny w Dobczycach, co powinno podbić kurs spółki, czy na farmaceutyczną Neucę, która z kwartału na kwartał poprawia wyniki.

– Nieźle wygląda Inter Cars, Grajewo jest także dość atrakcyjnie wycenione w stosunku do innych spółek z branży, a wyniki systematycznie się poprawiają. W związku z czym wśród tych mniejszych i średnich firm można znaleźć cały szereg okazji inwestycyjnych – podsumowuje główny ekonomista Saturn TFI.

Adam Zaremba główny ekonomista Saturn TFI