Ocena ryzyka krajów wg Coface VII 2016

Przeczytaj także: Ocena ryzyka krajów wg Coface IV 2016

Na skróty

• Słabsze przewidywania odnośnie światowego wzrostu gospodarczego - prognoza na bieżący rok obniżona o 0,2 pkt do poziomu 2,5 proc.
• Średni poziom ryzyka w ujęciu globalnym odpowiada poziomowi B, co oznacza „znaczące ryzyko”
• W grupach „ekstremalnego” i „bardzo wysokiego” ryzyka znajduje się coraz większa rzesza rynków wschodzących
• Trzy najsilniejsze gospodarki świata pokazują swoją kuchość
• Widać negatywny wpływ Chin na działalność w kilku krajach azjatyckich
• Dynamika wzrostu w Europie ma się całkiem dobrze, ale należy monitorować ryzyko polityczne, za którym stoi Brexit

Światowa gospodarka w obliczu „japońskiej” pułapki wzrostu

Od ostatniej, marcowej oceny Coface w marcu perspektywy nieco się pogorszyły i wiele wskazuje na to, że tegoroczny wzrost - już 6. rok z rzędu - nie zdoła przekroczyć 3 proc. Firmy doświadczają negatywnych skutków środowiska „w stylu japońskim”: braku rynku zbytu i słabej inflacji zmniejszającej możliwości zwiększania cen. Wyraźny wzrost ryzyka korporacyjnego na całym świecie został potwierdzony w ostatnich ocenach ryzyka krajów przeprowadzonych przez Coface . Średnia ocena dla wszystkich 160 krajów osiągnęła szczytowy poziom, który nie był obserwowany od początku wieku i który odpowiada poziomowi B: „znaczące ryzyko”.

Fala uderzeniowa spowodowana przez osłabienie gospodarek Stanów Zjednoczonych i Chin

Trzy największe gospodarki świata zostały dotknięte podwyższonym ryzykiem kredytowym: po obniżeniu oceny Japonii do A2 w marcu przyszła kolej na Stany Zjednoczone i Chiny, w których przypadku oceny zostały obniżone odpowiednio do A2 i B.

a. W Stanach Zjednoczonych firmy borykają się z cyklicznymi problemami: punkt odrobienia strat po kryzysie został osiągnięty, co po raz pierwszy od 2010 r. doprowadziło do wzrostu liczby upadłości przedsiębiorstw. Firmy stoją w obliczu spadającej rentowności i obniżonych poziomów inwestycji, co powoduje stały wzrost bezrobocia.
b. W Chinach, pomimo stabilnego wzrostu, środki stymulacyjne okazują się mieć ograniczony wpływ z powodu nadmiaru mocy produkcyjnych oraz nadmiernego poziomu długu korporacyjnego.

Nic dziwnego, że ta fala uderzeniowa dosięga z jednej strony Kanady, której obniżono ocenę do A3, a z drugiej strony - kilku krajów azjatyckich. Z tego powodu oceny Korei Południowej, Hongkongu, Singapuru i Tajwanu zostały obniżone do A3, a Malezji do A4. Kraje te cierpią z powodu silnego narażenia na chińskie spowolnienie strukturalne eksportu, turystyki i inwestycji. Ponadto zmienność na rynkach surowców, w tym ropy naftowej, negatywnie wpływa na działalność korporacyjną.